主题：政策稳定将有利房地产加速见底243

[提要]近期住建部部长姜伟新再次表态“楼市调控不会再出新招，但也绝不放松”，有信心让一线城市房价回归。我们认为，政策稳定有利行业加速见底。

我们预期一季度增速将回落到22.4%，这一预期较市场观点普遍乐观。

但是我们认为，增速回落好于预期的原因主要是，进入2012年行业资金面较2011年有明显改善。

数据显示，1-2月全国房地产资金来源总量达到1.42万亿元，较去年同期增长16.2%。增速与去年全年的14.1%相比增长2.1个百分点。

从1-2月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的22%，利用外资占1%，自筹资金占42%，其他资金占35%。

逐个数据分析的话可以看到，房地产资金来源中国内贷款1-2月合计达到3116亿元，同比增长16%。个人按揭贷款属于其他资金范畴，1月个人按揭贷款达到1296亿元，同比增长1.2%。相比去年全年的资金状况均有所缓解。

值得一提的是，1-2月当月房地产资金来源中利用外资达到107亿元，同比增长24%。这表明，海外资金进入房地产领域的趋势再次有所加强。

此外，商业地产依然旺盛，保障房建设也是造成增速回落好于预期的原因之一。

我们认为，房地产行业一季度销售将筑底、二季度将筑底，同时存款准备金率的降低将成为房地产行业中期行情到来的判断。

此外，近期住建部部长姜伟新再次表态楼市调控不会再出新招，但也绝不放松，有信心让一线城市房价回归。我们认为，政策稳定有利行业加速见底。

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编辑：小宋